“消费转型重组” 淡化指数选股三剑齐发

2010年08月09日 13:47　来源：中国证券报　

　　市场反弹已经从第一阶段的估值修复转入第二阶段的结构分化。以地产为代表的周期类行业是本轮反弹的先锋，目前已显露疲态，相反，农业、餐饮旅游、食品饮料、商业贸易为代表的“大消费”板块表现抢眼，重组题材股票非�；钤�。本周三7月份经济数据将披露出来，工业增加值等数据将继续验证经济增长减速的现实，CPI受供给冲击将挑战年内高点。我们认为，本周市场将延续强势震荡格局，银行、地产股稳定指数重心，指数涨幅可能不大，但市场非�；钤�。投资者可抓住丰富的结构性机会，重点关注农业、食品、新能源、信息技术、并购重组等行业与板块。

　　本周公布的国民经济运行数据将延续市场对国内经济“前高后低”的判断，但CPI的高企又会制约货币政策放松的空间，房地产调控近期不会放松；因此地产、银行等周期性行业经过估值修复后，由于缺乏政策面和基本面支撑开始显露疲态，而消费类行业投资机会比较突出。

　　地产政策没有放松的趋势。上周国土部出炉了1457宗闲置土地“黑名单”，银监会将会跟进风险排查，其中80%闲置土地可能被收回。银监会也在近期启动了新一轮的压力测试，并设定了60%的房价下跌情形，而测试集中在京沪深渝宁杭穗这些前期房价上涨幅度较大的城市。此外，银监会还以“建议”的形式暂停了京沪深杭第三套房贷的发放。全国28个省区市进行住房公积金对保障性住房贷款的试点，是加快住房供给的重要步骤，普通商品房将面临压力。因此，地产以及与之密切相关的银行将会受到抑制。

　　本周行情将受到7月份宏观经济运行数据的影响。总体来看，经济将延续减速趋势，预计工业生产数据不乐观，出口数据可能还不错。上周发布的７月份ＰＭＩ指数为５１.２％，是过去１７个月以来的最低值，生产指数大幅下降意味着工业增加值数据不乐观�；惴岬腜MI指数由于侧重中小企业调查，其7月份的数据甚至掉到50%以下。一些行业数据也不乐观，中汽研数据显示7月我国汽车产销双降，库存增至58天�；倒ひ盗匣嵩诜⒉忌习肽昃莸耐币苍ぜ苹倒ひ挡鏊俪是案吆蟮�。这表明７月份的实体经济状况仍然延续了此前逐步回落的态势，预计工业增加值、工业用电量等指标也将表现出同样的趋势。在出口方面，从7月份PMI指数看，出口订单指数保持基本稳定，可能出口数据会好于预期。

　　从CPI翘尾因素看，7月份与6月份都是全年最高的，达到2.1%。６月份的CPI主要得益于物价环比下降，而７月份CPI受供给方冲击将环比增长，同比可能达到年内最高值。应高度关注全球气候异常对粮食价格的影响。国内方面，农民惜售、粮食收购主体增多以及大面积水灾等多重因素导致７月份我国农产品价格持续上升。国际方面，作为小麦主要出口国的俄罗斯遭遇了罕见旱灾，粮食减产并宣布禁止出口谷物，将对国际粮食供求产生严重影响。在过去两个月里，国际小麦期货价格大幅上涨了近一倍。此番物价上涨不是需求方拉动，而是供给方推动的结果，这也限制了货币政策调控空间，央行在二季度货币政策执行报告中也提到“通胀预期和价格上行风险不容忽视”。因此，投资者可积极关注农林牧渔、食品饮料等消费类股票的投资机会。

　　年内多个战略新兴产业规划有望陆续出台。除了此前被提及的新能源产业规划外，近期媒体披露的正在和已经制定的产业规划还有：新能源汽车、节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新材料等多个战略新兴产业发展规划。我们预计上述规划有望在A股市场制造持续热点。

　　近期央企重组步伐再度加快。中国房地产开发集团公司整体并入中国交通建设集团有限公司、上海船舶运输科学研究所整体并入中国海运（集团）总公司，为下半年将央企数量减少到100家以内拉开了序幕。我们认为，央企重组将是贯穿整个下半年的重要投资主题。

　　投资者可淡化指数运行，积极操作。重点把握大消费、新兴产业和央企重组的投资机会，如农林牧渔、食品饮料、商业、医药、新能源、新能源汽车、信息技术�！　　踔泄又と芯坎� 策略小组

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