判断失误短线操作宝盈基金中期业绩太难看

2010年07月30日 09:24　来源：经济参考报　

　　一个基金公司可以衰落到什么程度？宝盈基金给出了最好的答案。

　　WIN D数据显示，截至7月28日，在581只开放型基金(非货币和QDI I )中，宝盈泛沿海区域增长(213002)以26 .74%的跌幅位列倒数第一，近一年来该基金的净值增长率为-36 .64%，位列同类基金倒数第一；宝盈策略增长(213003)以22 .54%的跌幅位列倒数第五，近一年来该基金的净值增长率则为-20 .63%；宝盈资源优选(213008)也以19 .26%的跌幅位于倒数前列，近一年来的净值增长率则为-13 .53%。除此之外，宝盈基金旗下的宝盈鸿利收益近一年来净值增长率为-2 3 . 3 1 %，宝盈核心优势则为-15 .01%。在该基金公司旗下的8只开放型基金当中，仅有2只近一年来净值增长率为正。

　　2010年二季度，由于市场的深度调整，基金整体亏损3513 .73亿元，为史上第三大单季亏损，其中股票型基金共亏损2477 .37亿元。许多基金公司的偏股型基金的损失均超出了大盘指数跌幅，但同一家基金公司的数只基金全部处于垫底水平，则殊为少见。对于业绩跌幅居前列，宝盈泛沿海区域增长二季报解释是“由于五月初央行第三次调高准备金率，与本基金的预期严重背离。所以本基金在5月上旬进行了策略调整……由于组合调整的时间较晚，本期业绩不理想�！�

　　一位不愿意透露姓名的分析师对记者表示，二季度对市场判断的重大失误，是导致宝盈业绩垫底的主要原因。以净值跌幅居首的宝盈泛沿海区域增长为例，在该基金的一季报中，宝盈泛沿海增长表示， “ 展望下季度，一方面，货币政策预期恢复理性；另一方面，市场的整体估值仍处于较为合理水平 … … 本基金认为，2010年二季度将有望迎来一轮振荡上行的行情�！笔导噬�，二季度沪指从3109 .10点跌至2398 .37点，跌幅达到22 .86%。

　　错误的判断产生了错误的策略。宝盈泛沿海区域增长一季报表示，“在操作策略上，就仓位策略方面，本基金将在保持目前高仓位的基础上，强调结构配置，在以行业配置为主的基础上，将坚定持有前期跌幅较大、目前仍处于相对估值低位的板块，如证券、保险、煤炭和钢铁等板块”。实际上，伴随大盘的下行，以上各个板块都出现了深幅调整。

　　除了对市场的判断出现错误外，赌徒心态和短线操作也是导致宝盈泛沿海区域增长业绩垫底的原因。该基金一季报显示，至报告期末，股票持仓水平高达94 .54%，与此同时，一季度开放式股票型基金平均股票仓位为86 .37%；二季度，宝盈泛沿海区域增长的股票持仓水平为84 .80%，与此同时，二季度开放式股票型基金平均仓位为77 .66%。无论是一季度还是二季度，相对于股票型基金的整体持仓水平而言，该基金的股票持仓水平都处于较高位置，而其中一季度高达94 .54%的持仓水平更是逼近了基金合同所约定的95%的上限�！岸耐叫奶飨��！币晃环治鍪Ρ硎�。

　　宝盈泛沿海区域增长的招募说明书显示，该基金“通过投资于泛沿海地区有增长潜力的上市公司，有效分享中国经济快速增长的成果，在严格控制基金投资风险的前提下保持基金财产持续稳健增值�！笔导噬�，2010年一季度，据季报披露，该基金的十只重仓股分别为海通证券、中国人寿、光大证券、鞍钢股份、中国平安、中国石化、长江证券、中信证券、国阳新能和潞安环能；到了2010年底二季度，该基金的十大重仓股变成了长江电力、建设银行、中国石化、民生银行、招商银行、交通银行、浦发银行、中国石油、中国铁建和北京银行。除了中国石化外，该基金的十大重仓股基本撤换完毕�！暗湫偷亩滔卟僮鞣绺��！币晃环治鍪Ρ硎�。此外，从该基金的重仓股构成看来，主要为券商、保险、钢铁、银行和能源股，且以大盘股居多，与投资目标中的“有增长潜力的上市公司”相去甚远。在二季度当中，十只重仓股中居然有六只是银行股，不仅没有体现出“在严格控制基金投资风险的前提下保持基金财产持续稳健增值”，反倒是表现出了“孤注一掷”的气概。

　　作为基金业“老十大基金公司”，宝盈基金2001年成立时，资产管理规模排名尚在前十，甚至在易方达之上。而如今，宝盈基金总资产仅为75 .77亿元，在所有基金公司当中排名第4 8位，与此同时，易方达基金总资产达1353.04亿元，排名第二位。

　　就业绩垫底问题，记者致电宝盈基金市场部，对方表示，目前暂时没有发布致歉公告或向投资者解释的计划。（吴黎华）

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