●货币政策不宜过度急于放松

　　●优先运用财政政策“保增长”

　　●研究应对资本流动加剧之策

　　●转换在国际贸易体系中地位

　　因为资本项目管制和对五花八门金融衍生工具的审慎态度，中国成为不少人眼中远离次贷�；�海啸的世外桃源。但毕竟中国经济外贸依存度已是全球大国中最高，我们不能不对�；�冲击多作几分准备。

　　与1997年至1998年宏观政策急剧转向时期相比，我们今天面临的外部冲击更大。但我们国内的状况比当时好，财政收入充裕，金融机构资产负债结构大幅度改善，此前持续的反通胀政策也为今后适度放松货币政策刺激经济增长提供了较大的空间，而不必担心类似日本零利率陷阱那样的尴尬。

　　为了“保增长”，我们目前可以优先采取的应当是财政政策，国际大宗商品市场的崩盘已经显著减轻了我国的外部通货膨胀压力。但各国救市所注入的资金动辄数千亿美元、上万亿美元，更不用说普遍的大幅度降息和降低准备金率了�？硭傻幕醣艺�策蕴藏着通货膨胀强力反弹的风险，何况我们目前的一些政策取向(如提高居民收入、扩大内需等)有可能产生成本推动通货膨胀压力。不仅如此，中国房地产市场的价格泡沫并未得到充分释放，房地产救市政策有可能重蹈前几年格林斯潘过度放松货币政策引爆今日次贷�；�的覆辙，并进一步加深我国社会的裂痕，我们对此不可不察。在短时间内连续几次放松货币政策之后，我国不宜再急于大幅度地放松货币政策。

　　在财政政策方面，投资、减税两项手段都可选择，财政投资的目标不仅包括基础设施，也应包括先进制造业，特别是能带动支持国民经济全局的重大战略性项目。至于减税手段，应当在投资之后。而且，鉴于我国财税优惠泛滥，导致税基缩小,部分领域和行业受益良多，却加重了普通居民和企业的税负，加剧了社会收入分配失衡，进而降低了社会消费率，且财税优惠认定和赋予过程也有孳生腐败之虞。为了保证财政稳健，并促进税负公平，大面积减税必须以清理财税优惠为先决条件。

　　任何�；�、动荡时期的标志之一都是资本流动波动剧烈。这场发端于美国的�；�程度如果较轻，资本将逃离美元；但随着这场�；�蔓延、恶化成为全球性的大�；�，其它所有主要货币区都陷入困境，因为有美国的政治、军事霸权支持背景，美元反而会成为资本流动的安全港。在这样的背景下，假如我国经济稳定表现不佳，市场参与者们信心动摇，加之部分在�；�中损失严重的西方投资者需要抽回资金救母国总部之急，我们就可能面临沉重的资本外逃压力。但如果我们经济稳定性表现良好，那将会有大量资本视我国为动荡中的避风港而竞相流入。对这两种风险，我们都必须准备好应对之策。

　　在次贷�；�已经发展成为20世纪30年代以来全世界最严重经济金融�；�的情况下，为了保证我国经济持续平稳增长，提升自己在国际经济政治体系中的地位，我们需要降低对美欧市场的过度依赖，同时需要逐步调整、转换自己在国际贸易体系中的地位，更多地发挥商品吸纳中心的作用，而不仅仅是商品制造和出口者。特别是要在本国周边区域加快这种转变，把次贷�；�变成东亚区域一体化提速的契机。就战略方向而言，这些策略是正确的，但我们必须意识到，作为一个大国，无论是为了扩大外部市场，还是为了寻求外部资源、资本、技术来源，我国客观上都需要充分利用整个世界市场。

　　在应对�；�冲击时，我们还要看到，由于这场�；�中心位于目前把持世界经济政治霸权的美欧，而中国相对境况较好，�；�虽然会给我国外向型经济带来一定冲击，但同时也是百年难遇的机遇。如能充分利用这个机遇，我国可望显著提升自己在国际经济政治体系中的地位。为此而承担一定的压力、付出一定的代价都是值得的。(梅新育 商务部研究院研究员)