解读人：著名宏观经济学家 杨帆

            辽宁省社科院经济研究所副所长 张万强

　　【原文一】

　　昨日，中国人民银行行长周小川说，当前，全球性的经济金融调整是长期积累的失衡矛盾最终释放的必然结果，对我国经济的影响不容低估。

　　【解读】

　　辽沈晚报：金融�；�会对我国实体经济产生什么样的影响？

　　杨帆：事实上较长一段时间以来，人们最大的担心是金融�；�虚拟经济对实体经济的影响，但虚拟经济对实体的影响是必然的，只是影响的大小和深远问题。

　　因为金融�；�的持续蔓延，在国外对实体经济的影响已经表现出来，对我们的影响同样是存在的，典型的例子就是由于欧美外部需求减少，我国南方一些劳动密集型出口企业遭遇寒冬。外贸是我们经济增长的三驾马车之一，这一变化也促使们调整思路，在目前的形势下，寻求扩大内需的途径。这场金融�；�对我们经济的影响到底有多大？尚难以下结论，但的确“不容低估”。

　　【原文二】

　　拟定保证金融稳健运行的各项应对预案，建立完善国际金融�；�监测及应对工作机制。加强对国际金融形势演变的监测，重视与其他主要央行的沟通。加强与银监会、证监会和保监会之间的信息共享与合作，密切关注国内金融机构经营状况，及时制定完善应对各种紧急情况的预案，努力避免和减少�；�对我国的影响。完善我国金融监管体系，强化功能监管和事前监管，维护金融市场和金融体系稳定运行。

　　【解读】

　　辽沈晚报：因华尔街金融衍生产品问题引发的国际金融�；�，给了我们什么样的教训？

　　张万强：加强对金融衍生产品的监管，在发展金融衍生产品时怎样保证风险控制，这就成了一个新的课题。尤其是资本市场，要加强信息共享，采取综合管理模式，各管各的肯定不行，例如大量保险基金投入股市，其大幅进出都会对股市带来负面影响，不利于股市的稳定。因此，跨业综合监管模式值得探索。

   【原文三】

　　继续改进流动性管理，保证市场流动性充分供应，引导货币信贷合理投放。结合国际收支变化情况，灵活运用公开市场操作和存款准备金率等政策工具，将银行体系流动性保持在合理水平。制定完善银行体系流动性支持应急预案，应对国际金融�；�对我国银行体系流动性可能产生的不利影响。

　　【解读】

　　辽沈晚报：流动性过�？赡芗哟笸ㄕ驮て�，而报告提出“保证市场流动性充分”，是否矛盾？

　　张万强：并不矛盾。 2007年我国经济出现一些过热，国家年底采取了货币紧缩政策，对防止经济过热起到积极作用。今年前三季度以来，经济增长明显放缓，继续紧缩的货币政策会导致投资水平降低，如果银行放贷少，流动性不足，投资上不来，显然不利于保增长拉动内需。保经济增长的意图明显。

　　辽沈晚报：前期国家两次降息，房市“救市”中的财税下调等，是否体现货币政策的灵活性？

　　杨帆：如何应对目前的国内国际形势，既防止经济出现大幅下滑，又要管理资金流动性过剩，防止投资过热带来负面效应，这需要的是管理智慧。在十七届三中全会上提出“灵活谨慎、拉动内需、保持稳定”，也就是这个意思，灵活的货币政策其目的在于保持经济发展的平稳、健康和安全。

    【原文四】

　　加强窗口指导和信贷政策指引，优化信贷结构。引导金融机构进一步改进金融服务，根据实体经济的有效需求调整信贷投放的节奏和力度。同时将总量调整和结构优化相结合，在商业可持续的原则下加大对“三农”、就业、服务业、中小企业、自主创新、节能环保等经济重点领域和薄弱环节的信贷支持。

　　要加强对信贷投向的监测指导，确保贷款投向符合信贷政策要求。

　　【解读】

　　辽沈晚报：优化信贷结构指什么？

　　张万强：当前就是为保经济增长是第一位的，优化信贷结构，最主要是根据实体经济的需要，尽量让贷款资金进入实体，而不是进入虚拟经济再产生泡沫。减少贷款资金流入股市、基金等资本市场。

　　辽沈晚报：此次要求加强向“三农”、就业、中小企业、节能环保等领域和环节的信贷支持，也是经济结构调整的需要？

　　张万强：首先可以保障资金流向是实体经济，对拉动内需会起到作用，过去信贷资金过于集中于一个产业的模式的确需要调整。

   【原文五】

　　加强对房地产金融的监测，改进房地产金融服务。建立健全房地产金融监测机制，密切跟踪房地产市场发展态势。简化和规范住房贷款制度，理顺住房消费贷款政策。引导商业银行科学评估房地产业的风险，在完善风险控制的前提下，进一步改进金融服务，支持房地产业的合理有效信贷需求，促进房地产信贷市场平稳运行。

　　【解读】

　　辽沈晚报：这是否表明防范房地产金融风险非常重要？

　　杨帆：金融是一个国家的核心。冰岛�；�，一个国家可能因金融核心出现问题而濒临破产，我们要从美国次级债�；�中吸取教训，加强房地产金融的监测，就是为防止金融出现问题。

　　辽沈晚报：去年货币紧缩，起到抑制房地产扩张作用，现在“支持房地产业合理有效信贷需求”，是否会扩大房地产中尚未解决的问题？

　　张万强：现在放宽政策，是担心房地产过冷，拉动经济走向低谷，采取措施促进房地产发展，可以带动投资量和内需量增大，比如钢材、水泥行业和就业等。

　　我个人认为，现在的房地产还是有泡沫的，开发商形成利益联盟，希望在房价不降的前提下政府救市，与居民需求形成博弈。如果开发商不降低利润，国家对房市的“救市”政策效果会打折扣。

　　辽沈晚报：但我们也注意到报告中“完善风险控制”这句话，对房地产行业意味着什么？

　　杨帆：我想经过美国金融�；�这次现实的教训，国内的金融机构会明白一个道理，防范风险是保证收益最重要的前提，即使金融机构向房地产增加贷款，它们会趋向于信用资质好、经营良好的大房地产公司，而回避小公司，从而加快房地产企业的洗牌。

   【原文六】

　　加强外汇管理，防范短期资本流动冲击我国金融体系。加强跨境资本流动的监测管理，完善针对不同流出流入渠道的管理措施，防范投机资本大规模流动对经济造成大的冲击。加强对外投资的风险提示及监管，完善多元化、多层次的对外投资体系。稳步推进资本项目可兑换。

　　【解读】

　　辽沈晚报：热钱今年来成为话题，有学者研究称国内存在的热钱量高达1.7万亿美元，如何看待报告提出加强外资本流动的监测管理？

　　张万强：不可否认的是，国内的热钱不会少。这些跨境流动资本，大进大出，对我们的房地产、金融、股市等都有很大影响，不利于经济的稳定。而加强跨境资金的监管，尤其是其流向，便于采取有针对性的应对措施，规避风险或把其危害降到最低。（记者 胡海林）