发表评论 板块三
农业板块:
估值接近底部,跑输大盘可能性小
国泰君安证券认为,农业股动态估值已接近历史底部,重点关注种植业、动物疫苗、农产品流通三大农业子行业。
从目前的政策风向来看,明年国家还将大幅度增加农业投资,着力加强农田水利、农村能源、农村交通等农业基础设施建设；启动实施全国新增1000亿斤粮食生产能力规划,加快建设优质粮食产业工程和大型商品粮生产基地；加快东北地区大豆、长江流域油菜、新疆优质棉生产基地建设；加强生猪和奶牛标准化规模养殖小区建设。
市场预计后期国家还将出台更多的具体的惠农措施,这些措施影响主要集中在:一是粮食安全直接相关的种植业,包括上游的种子、化肥、农药、动物疫苗等农业生产资料,中游的种养业,二是对基层设施建设、消费品等行业都有极大的拉动作用。
综合农业板块的三季报的情况,该板块的收入与净利润增速放慢,仍好于整体水平。在预期恶化的情况下,上市公司的财务处理更为谨慎,使业绩表现出顺周期特性。预计2009年农业板块业绩增长将放慢,但仍好于整体水平。
刚过去的10月份,农业股经历了今年第二大跌幅,仅次于8月。从2月份以来农业股没有明显超越大盘指数,最近三个月累计下跌31%,相比最高点,则已跌去66%。但12个月仍然超越大盘指数20个百分点。
国泰君安证券认为,农业股动态估值已接近历史底部。8个月的时间从80倍跌至22.7倍,仅比最低点高15%,但相对估值仍然较高。在业绩仍有增长的预期下,绝对估值的有效性将逐步显现,农业股持续跑输大盘的概率已不大。
国家发改委已经宣布明年将较大幅度提高粮食收购价。其他惠农措施如良种、农资农机补贴等力度将继续加大,明年农业比较效益有望得到修复。
国泰君安证券分析师秦军认为,金融市场动荡导致国际农产价格下跌。加上油价短期暴跌的影响,农产品期货价格在基本供求没有发生明显变化的情况下大幅下跌,但在明年美元继续走弱的预期下,农产品价格仍然值得乐观。
秦军建议,关注内需、弱周期基础上的业绩增长。其中重点关注种植业、动物疫苗、农产品流通三大农业子行业。在上市公司方面,北大荒(600598)明年业绩预期较好,绿大地(002200)由于小非即将解禁近期需谨慎,建议开始关注行业景气较好、近期股价跌幅较大的农产品(000061)、中牧股份(600195)。（记者骆海涛）
板块四
医药板块:需求上升支持强劲增长 结构性分化在即
受短期需求推动和长期技术驱动,医疗器械行业将继续吸引资金。
4万亿元刺激经济计划中,“十大措施”其中包括加快医疗卫生,加强基层医疗卫生服务体系建设。据悉,对此,很多投资者表示,鉴于国内市场需求的上升支持强劲的行业增长前景,而且一些医药股的股价接近净现金水平,因此他们都在高配中国医疗保健行业股票。一些多头基金认为最近股价的大幅回调提供了买入机会,但流动性不足依然是一个主要担忧。
投资者判断,受短期需求推动和长期技术驱动,医疗器械行业将继续吸引资金。高盛高华预计,很多医药公司将向高端原料药发展以提高盈利能力。同时,国内市场对疫苗的需求尚未得到满足。
对于前三季度A股医药板块的业绩表现,东方证券的评价是:增速高峰已过,平稳增长可期。数据显示1—9月医药板块实现整体营业利润130亿元,同比增长27.56%；实现净利润116亿元,同比增长41.27%。医药板块的整体销售收入在基数不断抬高、成本上升等综合因素作用下,今年将呈现增速逐步放缓的态势。1—9月医药板块整体销售收入1485亿元,同比增长了13.67%,较中报体现的销售收入增速19.67%明显放缓。
与此同时,市场对医药板块逐步产生了这样的共识:医改的医院体制改革和药品流通体制改革尚没有实质性推进；个别商业公司想打破旧的规则,势单力�。徽鞯嫉淖陨隙碌囊搅莆郎逯聘母�,涉及新的利益分配,任重道远。新医改最终方案如果在2008年底或2009年初出台,将逐步打破医药流通现有格局。
兴业证券认为,板块的估值压力显现,分化加剧。医药板块整体的估值溢价率偏高,近期医药板块很难获得超越市场的收益。医改的短期刺激效应已经结束,明年具体政策出台后,行业内将出现结构性分化。兴业证券近期建议持有恒瑞医药、科华生物、云南白药等成长确定的白马股以及哈药股份、三精制药、S三九等价值低估的优质公司以规避可能出现的调整风险。
不过,东方证券略显乐观。该机构对医药板块2008年全年收入维持较高增长仍有信心。从2009年开始,医药行业将进入稳健发展的时期。医改将大大改变行业生态,而且国家加大投入将使行业企业普遍受益,但在具体措施出台之前,哪些企业受益,受益程度如何尚难下断言。东方证券看好研发、营销两方面能力强的企业。
另有市场人士建议,关注能够紧跟医改步伐,积极扩大经营规模,控制流通渠道,追求规模效益的医药商业公司。（记者骆海涛）
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