信贷激增监管层未雨绸缪 宽松货币政策料将微调——中新网
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    信贷激增监管层未雨绸缪 宽松货币政策料将微调
2009年07月09日 11:04　来源：金融时报　发表评论　　【字体：↑大 ↓小】

　　7月8日，央行在尚未公布6月份金融运行数据之前，首度事先公布存、贷款最新情况。数据显示，6月份金融机构人民币各项贷款较上月新增15304亿元，各项存款较上月新增20022亿元。

　　“6月份新增贷款再创‘天量’，在前两个月相对于今年一季度的迅猛增长有所回落之后，6月份人民币新增贷款再度猛增至1.5万亿元，显然创下了仅次于1月份1.62万亿元的年度新高�！鄙缈圃菏烤糜爰际蹙醚芯克彼ず蔚滦裨诮邮鼙颈钦卟煞檬笔紫炔隽苏庖惶氐�。

　　他进一步表示，“对整体经济而言，6月份贷款猛增可谓喜忧参半。一方面，这是一个良好信号，意味着适度宽松货币政策取得了成效，银行为企业和个人提供了更多的金融支持，从而有助于推动宏观经济回升；但另一方面，也反映出目前大量流动性仍积存于银行体系内部，从而加剧了通货膨胀的风险。因此，为了充分发挥好银行信贷资金在扩大内需、支持经济发展方面的关键性作用，促进信贷资金流向实体经济仍待加强�！�

　　然而，就在一天前，央行以利率招标方式在公开市场开展了期限28天和91天的正回购操作，中标利率分别为1%和1.05%，均较上周二进行的同期限正回购操作上涨5个基点——这是正回购利率保持平稳约半年后，连续第二周出现一定幅度上升。为此，有市场人士提出疑问：公开市场回购利率上升是不是当前货币市场流动性趋紧的信号？

　　接受本报记者采访的第一创业证券研究所副所长王浩宇认为，由于受到IPO重启的影响，公开市场回购利率开始向新股收益率“看齐”，从而导致连续攀升。与此同时，货币市场上出现了一个看似矛盾的现象：一方面市场上并不缺乏流动性，银行手中的流动性比较充裕；另一方面，市场上确实存在“难借钱”问题，导致这一矛盾的原因是，由于银行对于曾经发生过的“打新股”期间融资难的经历至今仍然“记忆犹新”，所以在此次IPO重启过程中，很多银行选择了保持自身流动性宽松的做法，以防范可能出现的流动性紧张问题，从而引发了上述流动性看似矛盾的现象出现。

　　“公开市场回购利率的继续攀升，是整体宏观经济逐步恢复情况下，市场资金供求变化的反映�！敝泄┮狄薪鹑谑谐〔坷罡詹┦慷员颈钦弑硎�，一是此前公开市场回购利率水平较低，随着宏观经济的触底反弹，市场资金需求上升的速度快于资金供给的上升速度，从而导致了货币市场利率的变化；二是近期银行体系货币信贷保持较快增长，使得市场对未来宏观经济复苏的信心进一步增强；三是近期IPO重启也使得货币市场短期资金需求增加，市场资金结构发生了变化。

　　记者注意到，本周二央行的正回购操作较上周二操作规模明显增多，总计回笼资金达1700亿元，放大为上周正回购操作的2倍以上。对此市场人士认为，回笼力度的显著增大与本周有2600亿元的巨量到期资金有关，同时考虑到7月份到期资金规模将达8155亿元，而当前债市抛盘占据市场主导，并且公开市场正回购利率相对较低，机构参与公开市场逆回购的积极性不高，央行回笼压力较大，因此出于有效和顺利开展回笼操作的目的，央行有必要通过提高正回购利率来保证一定的回笼力度，同时可能也有顺势引导市场利率上行的考虑。另外，正回购利率的持续上行，也不排除央行通过公开市场操作对流动性进行微调的可能。

　　不久前，央行研究局局长张健华称，中国政府采取的扩张性政策目前在推动经济增长方面已经初见成效，但也带来了一些风险，建议在保持货币政策总体宽松的同时，适时适度进行微调。

　　对此，有市场人士认为，随着近期中国经济复苏步伐的加快，为防范可能出现的通货膨胀，监管层已经开始未雨绸缪：央行公开市场操作逐渐显示出“外松内紧”的迹象；而银监会日前紧急下发的《关于进一步加强信贷管理的通知》，特别强调了防止月末、季末“冲规�！毕窒�；包括此次6月份信贷数据的提前公布，均向市场发出了“近防通缩、远防通胀”的调控信号。

　　“货币政策适时适度进行微调，体现出央行货币政策的前瞻性，但这并不意味着适度宽松的货币政策基调会发生实质性变化�！蓖鹾朴钊衔�，尤其是随着国内资产价格的上升和6月份信贷投放的再度激增，对宽松货币政策进行适时微调的必要性进一步显现，但可以肯定的是，货币政策基调并不会因此而发生改变。(宋焱）
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直隶巴人的原贴：
我国实施高温补贴政策已有年头了，但是多地标准已数年未涨，高温津贴落实遭遇尴尬。
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