- 巴曙松：商业银行一季度信贷增量存超预期可能
进入2010年之后，各种关于信贷增长速度加快的传闻重新兴起，从我们分别了解不同银行的信贷增长看，大致印证了部分传闻在趋势上的正确性。经过对新增贷款量历史数据的分析，结合当前宏观经济金融运行情况，可以预计，商业银行一季度信贷增量存在超预期可能性。以全年新增贷款规模7万-8万亿元计算，一季度新增贷款额将达到3万亿元，1月份新增贷款额有可能接近2009年1月份的水平。
1月份新增贷款数量过大也可能会引发监管层的关注。一方面，集中而过量的信贷投放可能引起国内经济金融运行的异常波动，尤其对管理通胀预期不利。另一方面，在新年度开始过量投放贷款，则全年预计的信贷总体额度会被过早用尽，从而导致在年度后期倒逼贷款规模增加。目前，具体的政策目标应当还是以宏观经济的主要运行指标为调控的基本依据，特别是物价走势和资产价格。
不过，从趋势上看，2010年1月份高速的信贷增长并不具有长时期内的可持续性，因此决策者不必采取过于激烈的管制措施。这主要是因为前述一些短期性的因素会随着信贷投放的推进而逐步消除，同时一系列的约束条件对2010年的信贷投放会形成日益明显的约束。因此，从总体上看，应当对当前银行的信贷高速增长持相对宽容的态度，避免银行越担心信贷会调控、越加快信贷投放的格局，反而不利于信贷的平稳分布和增长。
对信贷的具体约束条件表现在几个方面：
首先，资本金约束仍将对贷款规模起到一定的限制作用。信贷的高速增长必然大量消耗资本，只有很好解决资本补充渠道的银行才可能获得良好的增长机会。
其次，是存款增长的约束和流动性的约束。经过2009年的信贷高速增长，不少银行、特别是中小银行的存贷比已经下降到监管的临界点，吸收存款重新成为不少银行在2010年的工作重点，特别是存款活期化会加剧这一矛盾。同时，2009年银行信贷投放中，中长期贷款比重较高，也使得监管层对流动性指标更为关注。
2009年带动贷款增长的主要增长点目前正受到决策者的高度关注和监管，这主要包括政策投融资平台以及房地产行业。在贷款具体投向方面，监管机构已经意识到政府投融资平台的风险，特别是不少政府投融资平台已经达到相当高的负债水平。同时，房地产行业正处在调控过程中，商业银行发放贷款自然相对谨慎，特别是对部分中小房地产企业的开发贷款，已经开始被银行视为高风险的贷款。
在预期中，决策者会加强对不良资产双降的考核与责任追究。这包括不良资产比率的降低以及不良资产绝对规模的降低，这种考核如果配合严厉的行政责任追究，有可能约束商业银行的信贷投放冲动，但是也可能使信贷投放重新集中到信用风险相对较低的大型垄断性企业中。
因此，在2010年上半年，适度宽松的货币政策基调依然会得以继续，但是具体实施中依然会保持相当的灵活性和针对性，具体内涵包含两个政策取向：一是为满足实体经济生产流通以及固定资产投资惯性对资金的需求，继续保持相当数量的新增信贷投放，保持充足的流动性来支持经济的复苏和结构的调整。二是加大公开市场操作力度，回收过量流动性，加强对通胀预期的管理。这充分反映央行当前货币政策的指导精神，要在保持经济适度增长、推动结构调整和管理通胀预期之间寻求平衡。(巴曙松 国务院发展研究中心金融研究所副所长 研究员）
Copyright ©1999-2024 chinanews.com. All Rights Reserved