- 专家论辩：后�；贝�，中国金融何去何从？
虽然金融�；晕唇崾�，但是关于“后�；贝钡奶致廴丛缫芽�。在这场席卷全球的金融风暴当中，中国的表现无疑让人“眼红”，那么后�；贝闹泄纸稳ズ未�？昨日，在中欧陆家嘴国际金融研究院举行的“2009中欧-华安锐智沙龙”上，学界、业界人士展开一场脑力激荡。
吴晓灵 全国人大常委、财经委副主任委员
股市不缺流动性，缺信心
在这场�；�，当全球都陷入流动性�；�，中国流动性充裕的确是令人羡慕的。4万亿元的财政刺激计划、今年上半年七八万亿元的信贷增量，撑起了中国经济的持续增长。然而，在即将进入后�；贝�，或已经进入后�；贝�，中国的流动性又该如何管理？
“进行市场流动性的管理，关键问题不在于货币量的多少�！蔽庀樵谏沉现赋�，“宏观上，要防范系统性风险，降低市场的杠杆率，回归为实体经济服务的主题。而微观上，要培育多元化的市场主体，维护市场主体的稳健运行，市场的同质化会潜伏流动性风险�！�
流动性充裕显然是件好事，然而充裕与泛滥之间有时往往只是一线之隔。今年上半年，金融机构新增人民币贷款达到7.4万亿元，引起了各方的震动，于是7月、8月信贷又急遽收缩。监管部门要求各银行提高核心资本充足率，扣除银行间交叉持有的次级债，从而降低银行的放贷能力。
“针对我们国家上半年贷款扩张太厉害，银监会提出要提高商业银行资本充足率的要求，这是非常重要的。同时，银监会提出来要逐步扣减银行间交叉持有的次级债股份，这应该是稳健经营的信号�！蔽庀楸硎�。
吴晓灵指出，中国有储蓄存款25万亿元，所有的存款共40多万亿元�！爸泄时臼谐∫坏愣疾蝗绷鞫�，缺的是信心，缺的是好的企业供应，缺的是不同质的市场主体。因而资本市场的稳健发展，关键在于自身的改革和我们的创新�！�
吴晓灵表示：“不要老拿中央银行的宏观调控作为股市波动的理由，我们的股市如果能够在市场主体的培育上，上市公司的培育上，还有我们的多种金融工具的培育上多下一点功夫的话，以目前中国经济增长的潜力来看，我们的股市是前途无量的�！�
夏斌 国务院发展研究中心金融研究所所长
外汇管理需要三大调整
金融�；谋⑽抟扇檬澜缃徊饺鲜兜街泄闹匾�，也为中国在国际舞台提供了更大空间。所谓“�！庇搿盎辈⒋�，这场�；娜肺泄娜嗣癖医徊阶呦蚬适谐√峁┝饲г啬逊甑幕�。
“都在讲人民币国际化，我说人民币国际化彻底走向全世界不可能，但是我们还是具备初步区域化的条件�！毕谋笳攵匀嗣癖夜驶奈侍庾鞒錾鲜龌赜�。他指出，中国经济的高速增长、人民币的升值空间、中国在亚洲经济中的重要性、美元的普遍看跌趋势等，这些都为人民币区域化提供了美好的前景。
“而在实现人民币区域化的过程中，真正的风险是以后人民币自由进出之后，对我们国内的货币政策的冲击，对宏观经济稳定的冲击，因此必须要建立人民币外汇账户进行一系列管理�！毕谋笱险赋�。
他指出，随着人民币市场的规模逐步放大，进出的人民币渠道多了，规模越来越大。而我们的汇率改革还在过程之中，资本市场还在慢慢开放。作为大国经济体，我们首先要遵循的是一个国家的货币政策的执行能力。在这个背景下，人民币离岸中心的发展，意味着境外会创造出人民币兑换交易的市场，和境内会产生不一致的境外人民币汇率和利率体系。这个市场差异的存在，就会诱发人民币的跨境流动，产生套汇的空间。对人民币的资本管制，又带来很大的挑战。
“所以，我认为，对于境外的人民币要等同于外汇管理，而我们的外汇管理要实现三方面的调整�！毕谋笏�。
第一，在实践中间非常明确什么是居民，什么是非居民。尤其是要把本国的金融机构、企业在海外的分支机构视为非居民，外国金融机构、企业在我国的分支机构视为我国的居民，这些机构母公司与子公司之间的资金调动，应该作为跨境资金管理。
第二，在现有的外汇账户管理基础上，应该增加人民币外汇账户，明确人民币外汇账户的开列，与现在的一般人民币账户之间划账规定。进来的人民币和个人手中的人民币如何划账要有规定。允许本国境内机构，金融机构和企业在境外开列人民币账户。
第三，是修改现有的外债统计与管理，进出口的核销，可以使用人民币外汇。此外，我们还需要进一步完善现有的外债管理，特别是对外资企业要实行一定的外债管理。
而对于在人民币离岸市场的建设中，香港与上海的地区之争，夏斌则表示，在控制好风险的前提下，上海、香港都可以建，但是相对而言，在香港建立人民币的离岸市场，更加有利于当前加快人民币区域化进程。(记者 付碧莲)
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